可口可樂出售Costa Coffee計畫喊卡!
撰文／編輯部
根據英國《金融時報》報導，飲料龍頭可口可樂先前曾評估出售旗下咖啡品牌Costa Coffee。最新消息指出，在談判初期即吸引多家私募基金關注，包括阿波羅（Apollo）、KKR以及大鉦資本等；最終進入競標階段的，則是TDR Capital 與Bain Capital旗下的特殊情況基金。相關拍賣流程與談判已於去年12月告一段落，但由於最終出價未能達到可口可樂所設定的20億英鎊（約26.9億美元）出售目標，在雙方沒有共識的情況下，最終決定暫時將出售計畫喊停。不過，市場也傳出，可口可樂未來仍可能重新啟動出售程序。
為何可口可樂要收購Costa Coffee？
回顧可口可樂的布局，當時的執行長詹姆斯·昆西（James Quincey）展現了極大的戰略野心，於2018年以約39億英鎊（約51億美元）收購Costa Coffee，其目的在於：
1. 切入熱飲市場：希望搭上全球咖啡市場成長的浪潮，藉此切入熱飲市場，與星巴克、雀巢等咖啡巨頭分庭抗禮。
2.多元商業模式：Costa Coffee不僅有實體店面，還擁有強大的智慧自動販賣機（Costa Express）與預裝飲料（RTD）技術，這與可口可樂的裝瓶配送系統具有高度互補性。
3. 扭轉品牌形象：這筆收購最重要的意義在於讓可口可樂品牌形象試圖從「碳酸飲料製造商」轉型為「全方位飲料公司」的重要一步。
然而，這盤如意算盤最終未能如願。全球咖啡市場競爭持續升溫，再加上疫情期間對實體咖啡館門市營運的重創，儘管透過智慧自動販賣機帶來些許銷量挹注，仍難以抵銷近年各項原物料成本上漲與通膨壓力接踵而至的衝擊，使Costa Coffee的整體表現雪上加霜。2018年被可口可樂收購時，Costa Coffee年收入約為13億英鎊；但到了2023 年，即便在通膨推升產品單價的情況下，其公布的年收入仍僅約12.2億英鎊。若進一步排除匯率與通膨因素，Costa Coffee的實體業務規模實際上已出現萎縮，獲利能力也受到營運成本飆升的嚴重擠壓，與可口可樂當初所描繪的成長與擴張藍圖，存在明顯落差。
為何買賣雙方沒有達成共識？
對可口可樂而言，20 億英鎊已是退讓後的底線，畢竟相較於當初收購價已減值近50%。若低於此價格出售，不僅意味著財務上的重大損失，更等同於承認當年收購決策的戰略性失敗。但站在私募基金的角度來看，Costa Coffee的預估價值其實已經出現了明顯轉變。
首先從財務指標來看，Costa Coffee近年的營收表現停滯，且營業利潤率受到全球通膨嚴重侵蝕。對於私募基金而言，收購案的核心在於「買入並提升價值」。然而，在營運成本持續攀升的背景下，買方難以在短期內看到顯著的獲利增長點。保守的出價反映了市場對Costa Coffee恢復至收購前獲利水準的信心不足。再來是成長想像空間變小了，在中國等新興市場，Costa Coffee一方面要面對瑞幸咖啡、庫迪咖啡快速展店與價格戰雙重夾擊，高速成長的空間相對有限。
可口可樂與Costa Coffee的這段「姻緣」，正好映照了跨國巨頭在轉型路上的顛簸起伏。雖然出售計畫暫時喊卡，但這或許也成了可口可樂重新盤點咖啡布局的關鍵時刻。
關於Costa Coffee
成立於1971年的Costa Coffee，背後有著純正的義大利血統。創辦人Sergio與Bruno Costa兄弟，在倫敦南部開設咖啡烘豆廠，最初以供應咖啡熟豆給當地餐飲業者為主。1978年，Costa Coffee於倫敦開設第一家門市，正式跨入咖啡館經營，開啟了從「供應商」到「零售商」的轉型之路。
1995年，Costa Coffee被英國連鎖飯店集團Whitbread以約1900萬英鎊收購後，品牌開始快速擴張，短短四年內門市數量便成長至186家。到了2010年Costa Coffee已進駐全球至少27個國家，包括中國、阿拉伯聯合大公國、波蘭、科威特、愛爾蘭、埃及與印度等地，並成為英國規模最大的連鎖咖啡館品牌。2018 年，Costa Coffee以約39億英鎊（約 51 億美元）的價格，被可口可樂公司正式收購。
